Для поиска темы - пользуйтесь СИСТЕМОЙ ПОИСКА


Стоимость дипломной работы


Home Для студента... Учасники ринку цінних паперів

Учасники ринку цінних паперів
загрузка...
Рейтинг пользователей: / 0
ХудшийЛучший 

Учасники ринку цінних паперів

На ринку цінних паперів учасники можуть мати один зі статусів: індивід., інститут, орган державно-правового регулювання.
Індивідуальні учасники – це фізичні особи з громадянством визначеної чи країни без громадянства. Індивідуальні учасники можуть представляти інших осіб (бенефициариев).
Індивідуальні учасники можуть відрізнятися друг від друга кількістю цінних паперів; рівнем активності; цінами, що вони встановлюють і т.д. Але завдяки численності індивідуальних учасників емітенти  мають  можливість мобілізувати значну частину  коштів.
Інституційні учасники мають статус юридичних осіб. Це підприємства, організації, компанії, фонди.
Органи державно-правового регулювання -  тобто органи законодавчої, виконавчої і судової влади. Особливістю цих органів є наявність публічної влади, організаційної оформленості. Державно-правове регулювання ринкових механізмів покликано здійснювати освітнє і регулююче вплив на учасників ринку.
ІІ. Учасники ринку цінних паперів у залежності від функцій, що вони виконують підрозділяються на види:
1 –    емітенти
2 –    інвестори
3 –    посередники
а) підприємства
б) КБ
в) інвестиційні організації
г) торговці цінними паперами
д) довірчі суспільства
е) дилери, брокери
ж) депозитарії
4 –    інститути-регулятори
1.    Емітенти – тобто ті, хто займається випуском цінних паперів. Емітентами можуть бути держава, підприємства, кредитно-фінансові установи, органи місцевого самоврядування. У світовій економіці емітентами  можуть бути і юридичні і фізичні особи. У н.вр. в Україні зареєстровано 35 тис. емітентів (в основному це АТ). Після випуску цінних паперів емітенти виконують інформаційну функцію, тому що інформація інвесторів – це головний спосіб захисту його інтересів.
Найбільш важливою функцією емітента є захист прав при виконанні зобов'язань.
2.    Інвестори – ті учасники ринку цінних паперів, що вкладають свої кошти в цінні папери. Однак, не всі учасники ринку, що купують цінні папери є інвесторами. Наприклад, дилери  - купують цінні папери, але є посередниками. Інвесторами на ринку цінних паперів можуть бути індивіди й інститути, рідше держава (НБУ, казначейство), суб'єкти господарської діяльності, іноземці (індивіди і юридичні особи). Найбільш дієздатними інвесторами зарекомендували себе: КБ, ПФ, страхові компанії.
А) КБ – діяльність їх має циклічний характер. У періоди спаду ділової активності попит на кредитні активи зменшується, частина їх використовується на придбання цінних паперів. Вкладаючи частину коштів у цінні папери КБ має ряд переваг: збереження коштів; одержання доходу від інвестиційної діяльності; надання гарантій; оплата % по депозитах за рахунок продажу частини цінних паперів.
Б) ПФ – спеціалізовані фінансові установи, що акумулюють кошти і здійснюють  виплату пенсій. Т.к. ПФ здійснюють виплати строго за графіком, тому можуть планувати свою інвестиційну діяльність. Для ПФ основним фактором є надійність і ліквідність цінних паперів. ПФ можуть бути державними і недержавними. У ряді країн законодавчі акти установлюють вимоги, відповідно  до яких ПФ можуть робити вкладення в цінні папери. Це стосується, наприклад, співвідношення часткою, що у портфелі цінних паперів приходяться на акції й облігації.
Т.к. ПФ мають можливість розпоряджатися величезними сумами грошей, то законодавство звичайне обмежує їхня участь в АТ:
По-перше, ПФ можуть здобувати тільки акції, що знаходяться  в офіційному котируванні на фондовій біржі.
По-друге, ПФ заборонено здобувати контрольні пакети акцій.
По-третє, у тому випадку коли  пакети акцій ПФ є значними, законодавство обмежує права ПФ у керуванні господарством і фінансовою діяльністю, тому що основна мета діяльності ПФ зберегти і збільшити кошти, що направляються на виплату пенсій.
В) Страхові компанії – спеціалізуються на наданні страхових послуг, нагадують ПФ. Почувають себе непевно в плані настання страхового випадку. Кошти одержують у виді страхових внесків до настання страхового випадку можуть вкладати їх у цінні папери. Крім ліквідності і надійності цінних паперів їх цікавить  ще і їхня прибутковість. Віддають перевагу облігаціям, депозитним сертифікатам.
В Україні ринок страхових послуг ще знаходиться в стадії розвитку. Це порозумівається нестабільним економічним становищем. Однак, незважаючи на це, надходження страхових платежів у 2002 р. зросли  в порівнянні з 2000 р. у 1,5 рази і склали 1249,3 млн. грн. Основна частина  надходжень страхових платежів (45%) отримана від операцій по добровільному майновому страхуванню.
Можливості розвитку страхового ринку в Україні використовується ще недостатньо. Кількість страхових організацій збільшується, але їхня  ділова активність ще на низькому рівні.
3.    Посередники. Стосовно до ринку цінних паперів під посередниками звичайно маються на увазі фінансові організації, що надають посередницькі послуги: брокерські, дилерські і послуги, що надають, по підписці (передплатник - андеррайтер).
Брокерські послуги припускають надання допомоги у висновку угод з цінними паперами за рахунок клієнта. Джерелом доходу  брокера є комісійні. Брокери завжди виражають волю й інтереси клієнтів. При  придбанні цінних паперів право власності на них до брокера не переходить, а переходить до клієнта. Брокерско-клиентские відносини здійснюються на  основі угод. Брокери можуть здійснювати свої функції на біржовому і позабіржовому ринках цінних паперів.
Дилерські послуги у відмінності від брокерських, позначають регулярну підприємницьку діяльність, основним змістом якої є покупка і продаж цінних паперів за свій рахунок. Джерелом доходу дилера є різниця між ціною продажу і ціною придбання. Дилери здійснюють діяльність  від свого імені. Право власності при придбанні цінних паперів переходить до дилера.
Джобберы -  консультанти з проблем кон'юнктури ринку. уперше з'явилися в лондонському Сіті. Їхня діяльність необхідна в зв'язку з постійним розширенням масштабів і структури ринку цінних паперів, а в зв'язку з цим утрудненням операцій.
Функції джобберов:  оцінити переваги уже випущених цінних паперів; допомагати в здійсненні нових випусків цінних паперів; визначати перспективи змін курсів цінних паперів.
Для здійснення своїх функцій джобберы створюють дослідницькі колективи з економістів, банківських працівників. Послуги джобберов є найбільш високооплачуваними, до них прибігають брокери і дилери.
Передплатники – посередницька діяльність по розміщенню цінних паперів серед інвесторів.
Цей вид діяльності має свої особливості: звичайно андеррайтерские (підписка) послуги надаються у відношенні цінних паперів, що випускаються у вільне звертання. Оплата посередницьких послуг провадиться емітентом звичайно за рахунок різниці між емісійною і номінальною ціною. До послуг андеррайтера звичайно прибігають у тому випадку, коли емітент сам не зміг розмістити свої цінні папери.
Усі види посередницької діяльності є ліцензійними.
Крім  зазначених посередників їхньої функції можуть здійснювати:
А) банківські установи.
Б) інвестиційні компанії – можуть бути відкритого і закритого типу. Основна відмінність між ними укладається в тім, що відкриті фонди  здійснюють випуск і погашення інвестиційних сертифікатів на постійній основі, а фонди закритого типу на разовій основі. За  станом на 01.01.2000 р. в Україні зареєстровано 191 інвестиційний фонд, 184 інвестиційні компанії  .
В) торговці цінними паперами – согл. ЗУ «Про цінні папери і фондову біржу» торговці цінними паперами можуть бути юридичні особи, для яких операції з цінними паперами є винятковим видом діяльності. На початок 2000 р. в Україні  зареєстровано 898 суб'єктів підприємницької діяльності имеющих дозвіл на  роботу з цінними паперами. Розміщення їх нерівномірне – 40 % у Київському регіоні, 11 % - Харків, 6,5 % - Донецьк. (Херсона в статистичних даних немає).
Г) депозитарії цінних паперів – послуги по збереженню цінних паперів, здійсненню операцій з цінними паперами.
Депозитарії існують у двох рівнях:
один з них – що зберігає і реєструє, а другий – виконує контролюючі функції.
Функції депозитаріїв деяких країн виконують КБ.  У Німеччині існує один банк – сховище цінних паперів. У США і Японії існують  депозитарні корпорації. У Данії центральний депозитарій – це приватна незалежна установа. Депозитарні інститути зв'язані визначеною системою, що дозволяє їм переміщати цінні папери.
4.    Інститути регулятори – займають на ринку цінних паперів  дуже важливе місце.  Основною їхньою функцією є упорядкування відносин з цінними паперами шляхом установлення правил, стандартів, критеріїв поводження на ринку.
Здійснюють регулятивні функції трьома способами:
1 –    шляхом конкретизації державно-правових норм у рамках законодавчих документів.
2 –    шляхом створення институционно-правовых норм, коли якісь відносини не охоплені законодавчими документами.
3 –    шляхом розгляду споровши між учасниками ринку цінних паперів.
Правові норми інститутів-регуляторів закріплюються в Статутах, положеннях. Найбільш важливими інститутами регуляторами є  фондові біржі й асоціації брокерів і дилерів.
Наприклад, устав Нью-Йоркської ФБ установлює статус членів біржі; порядок  взаємин на всіх рівнях; мінімальні показники, яким повинні задовольняти цінні папери, допущені до котирування і т.д.
В Франції таким інститутом є Рад фондових бірж, (Колісник В.В. стор.79), у Німеччині Франкфуртская ФБ, у Данії Копенгагенская ФБ, в Україні – Українська фондова біржа.
Правила УФБ враховують  раціональні аспекти закордонного досвіду ринків цінних паперів.
Одним із прикладів інституційного регулювання  позабіржових ринків цінних паперів є регулювання, здійснюване Японською асоціацією дилерів по цінних паперах. Відповідно до законодавства Японії   участь дилерів  у зазначеній асоціації є добровільним, але практично всі дилери Японії складаються в ній. Діє асоціація відповідно до Статуту і Правилам. Дилерам забороняється торгувати акціями на позабіржовому ринку, якщо вони звертаються на фондовому ринку. (Приміром, асоціація дилерів по цінних паперах США  дозволяє таку торгівлю). Найбільшу частину позабіржового ринку Японії  складають угоди з облігаціями (як і в США).
Основні цілі асоціації:  забезпечення дотримання дилерами процедур і правил торгівлі цінними паперами; здійснення заходів щодо посилення довіри з боку громадськості до позабіржового ринку і дилерів; встановлення уніфікованих стандартів здійснення угод з цінними паперами; проведення інспекторських перевірок; згладжування розбіжностей між дилерами в результаті їхньої взаємодії.


 
загрузка...

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить