Для поиска темы - пользуйтесь СИСТЕМОЙ ПОИСКА


Стоимость дипломной работы


Home Для студента... Ринок цінних паперів, його призначення і зміст

Ринок цінних паперів, його призначення і зміст
загрузка...
Рейтинг пользователей: / 0
ХудшийЛучший 

Ринок цінних паперів, його призначення і зміст

В економіці кожної країни постійно відбувається кругообіг фінансових ресурсів, що посредствам ринкових відносин зв'язує суб'єктів економічної діяльності, у яких виникають  як потреба в додаткових коштах, так і надлишок їх. Метою фінансового ринку є акумуляція й ефективне розміщення заощаджень в економіці окремо узятої чи країни у світовій економіці.
Фінансовий ринок – це грошові відносини, що складаються  в процесі купівлі-продажу фінансових активів під впливом попиту та пропозиції на позиковий капітал акумульований у цінних паперах.
Поняття фінансовий ринок ширше поняття ринок цінних паперів і охоплює різноманітні ринки:
Структура фінансового ринку:
1.    Ринок матеріальних активів – охоплює операції по купівлі-продажу нерухомості, комп'ютерної техніки, промислових товарів. Суб'єктами цього ринку можуть виступати великі підприємства, асоціації, концерни.
2.    Ринок цінних паперів – такий ринок, де за короткий час може відбутися мобілізація, ефективний перерозподіл, раціональне розміщення фінансових ресурсів у міжнародному просторі з врахувань інтересів держав і окремих суб'єктів.
В умовах високої вартості банківського кредиту  залучення коштів у виді цінних паперів дає шанс дістати необхідні кошти для подальшого розвитку. Ринок цінних паперів є однієї з важливих складових частин, що впливають на структуру фінансового ринку.
3.    Ринок деривативів (фьючерсы, форварди). Об'єктами цього ринку можуть бути  валюта, цінні папери, товари. Світові експерти вважають цей ринок найбільш перспективним.
4.    Ринок заставних – це роздягнув фінансового ринку країн де застосовуються позички під нерухомість. Ці ринки займають незначну частину  фінансового ринку.
5.    Ринок споживчих кредитів – розповсюджений усередині країни серед населення.
6.    Ринок інвестицій – частина фінансового ринку, де здійснюються операції з майновими й інтелектуальними цінностями з метою одержання прибутку чи соціального ефекту. Займає важливе місце в структурі фінансового ринку.
7.    Ринок валютних коштів – де здійснюються операції з валютою, платіжними документами, цінними паперами. Цей ринок є найбільш стабільним і має історичні корені.
ІІ. МРЦБ існує порядку 150 років і у своєму розвитку пройшов кілька етапів.
І. Етап охоплює час до початку  Першої світової війни, коли відбувалися епізодичні емісії облігацій закордонних емітентів, що бідують у фінансових ресурсах. Наприклад, у 1887 р. у Росії була випущена перша позика для залізничного будівництва. Надалі Росія часто прибігала до емісії позик, розташовуваних на МРЦБ, у т.ч. і для підготовки до війни 1914-1918 р.м.
ІІ етап (1920-1960-і роки) – інтенсивно формується світове господарство, встановлюються економічні зв'язки, з'являється особлива надбудова над національними ринками цінних паперів: ринки єврооблігацій, евроакций. Ці ринки  функціонують за законами, міжнародним угодам.
ІІІ етап (1970-і - ) розвитку МРЦБ -  характеризується появою еврооблигационных позик, а також тим, що  емітенти можуть використовувати валюту, відмінну від національної.
Євродолари виникли в процесі перекладу $ американськими інвесторами в Європу під більш високий %.
Єврооблігації – це цінні папери, побудовані на розрахункових одиницях.
Евроакции – менш розповсюджені цінні папери, являють собою вільно звертаються цінні папери ТНК (транснаціональні компанії).
Т. о., МРЦБ – це торгівля цінними паперами поза національними границями, що сприяє зближенню держав, світовому суспільно-економічному порядку.
ІІІ У вузькому змісті ринок цінних паперів являє собою взаємодія між суб'єктами ринку з приводу цінних паперів.
У широкому змісті – це складова частина фінансового ринку, де за короткий  промежуток часу відбувається мобілізація, ефективний перерозподіл і раціональне розміщення фінансових ресурсів у міждержавному економічному просторі.
Головною метою ринку цінних паперів кожної країни повинне стати становлення високоліквідного, ефективного, регульованого ринку, інтегрованого у світові ринки.
Створення такого ринку грошей базується на принципах:
1.    Соціальна несправедливість – забезпечення рівних можливостей доступу до ринку фінансових ресурсів.
2.    Надійність захисту інвесторів – тобто створення необхідних умов для реалізації інтересів інвесторів.
3.    Регулювання – створення гнучкої системи регулювання фондового ринку.
4.    Контроль – облік і контроль з метою недопущення зловживань на ринку цінних паперів.
5.    Ефективність – максимальне використання потенціалу фондового ринку в розміщенні фінансових ресурсів.
6.    Конкурентность – забезпечення умов для волі діяльності.
7.    Правова упорядоченость – створення законодавчої бази, що регламентує порядок проведення операцій на ринку цінних паперів.
IV Не кожен грошовий документ  може мати статус цінних паперів. Головним критерієм, відповідно до якого грошові документи вважаються цінними паперами є законодавчо закріплений перелік цінних паперів.
Необхідно враховувати:
1.    У більшості країн існує нормативно-правовий перелік цінних паперів.
2.    Перелік цінних паперів у законах різних країн може бути вичерпним чи відкритим. У першому випадку (исчерп.) цінні папери вважаються лише ті  грошові документи, що зазначені в переліку. Коли перелік є відкритим, то до категорії цінних паперів відносяться всі перераховані в законі грошові документи. Наприклад, японський закон «Про цінні папери і фондову біржу» (1948 р.), ЗУ «Про цінні папери і фондову біржу» (1991 р.) містять вичерпний перелік цінних паперів, а в США в «Законі про цінні папери» (1933 р.) цей перелік є відкритим.
3.    Перелік цінних паперів може бути широким і вузької, тобто може включати чи більше менше грошових документів. Наприклад, ЗУ «Про цінні папери і фондову біржу» включає незначний перелік цінних паперів – всего 7 (акції, облігації внутрішніх державних і місцевих позик, облігацій підприємств, казначейські зобов'язання держави, депозитні сертифікати, векселі, приватизаційні папери). Японський закон містить більш широкий перелік цінних паперів – 9. у США ще більш широкий перелік.
4.    Грошові документи, що не ввійшли в законодавчий перелік цінних паперів не вважаються такими. (чеки, квитанції, доручення, п/п і т.д.).
5.    Кожен національний ринок цінних паперів по-різному проходить до трактування цінних паперів. Японський закон більш жорстко підходить до визначенню видів цінних паперів, чим закон США.
Цінні папери підрозділяються на групи:
-    боргові
-    часткові
і можуть бути іменними і на пред'явника, у паперовій і нематеріальній формі (на електронних носіях). Велика частина цінних паперів випускається в даний час у нематеріальній формі.
Найбільш розповсюдженими видами цінних паперів світового ринку є: акції, облігації, депозитні сертифікати, векселі, інвестиційні сертифікати, приватизаційні папери.
V.    У процесі ринкової взаємодії цінних паперів виконують визначені функції:
1.    Мобілізаційна. Суть її полягає в тому, що держава на визначенні стадії розвитку починає відчувати недостачу коштів. Для поліпшення фінансового стану приймається  рішення про випуск цінних паперів.  Ця функція стосується усіх видів цінних паперів.
2.    Управлінська – свідчить про наявність визначеного виду цінних паперів (акції, сертифікати, інвестиційні сертифікати) і можливості участі в керуванні емітентом (мається на увазі участі в зборах, голосування, внесення пропозицій).
3.    Кредитна – ця функція належить лише борговим цінним паперам. При придбанні боргових цінних паперів, їхній власник здобуває статус кредитора емітента. При кредиторско-дебиторских відносинах право на участь у керуванні справами емітента не надається.
4.    Розрахункова – тобто цінні папери можуть виконувати одну з функцій грошей, тому що тому що вони мають вартість. З'являється можливість порівнювати вартість товарів з вартістю цінних паперів.
5.    Забезпечення зобов'язань. Використання цієї функції цінних паперів залежить від ступеня ризику того, що визначені зобов'язання можуть бути нездійсненними. Якщо ризик невеликий, то цінні папери як кошт забезпечення не використовуються.
6.    Перерозподільна – ця функція  починає працювати після надходження цінних паперів на ІІ ринок, де відбувається перерозподіл капіталу. При цьому найбільше ефективно ця функція виявляється для державних цінних паперів на біржовому ринку, а для  недержавних цінних паперів – на позабіржовому.
З розвитком ринку цінних паперів формування їхніх функцій продовжується.
VI.    Історія розвитку ринку цінних паперів в Україні починається з прийняттям  у 1991 р. ЗУ «Про цінні папери і фондову біржу». В даний час фондовий ринок знаходиться в динамічному розвитку. У 1994 р. в Україні випущені цінні папери на суму 286 млн. грн., на 1.07.2000 р. – на 59,7 млрд. грн.
Аналіз обсягів випуску акцій у галузях господарського комплексу свідчить про щорічний (починаючи з 1994 р.) зменшенні питомої ваги акцій КБ і збільшенні їхнього випуску на промислових підприємствах. Це порозумівається тим, що за період 1995-99 р.м. стрімко зросла кількість приватизованих підприємств, що стали акціонерними. З метою збільшення УФ цих підприємств здійснюється випуск акцій.
Випуск у звертання великої кількості корпоративних цінних паперів привів до того, що в н. вр. Ринок цінних паперів в Україні по показнику співвідношення обсягу капіталізації ринку до ВВП наближається до рівня фондових ринків Чехії, Словаччини, Польщі.
За станом на 01.10.2000 р.  на фондових біржах укладено  угод по операціях  з цінними паперами на 1 млрд. грн. У структурі угод 54,9 % займають угоди по облігаціях державних і місцевих позик, 40,8 % - по акціях.
Одне з протиріч ринку цінних паперів України – емісія не задовольняє попит на цінні папери.
Важливим показником стану ринку цінних паперів є співвідношення первинного і вторинного ринку цінних паперів, біржового і позабіржового.
Співвідношення м. первичн. і вторичн. ринком у розвитих країнах коливається в межах 5-15 % вторинного ринку. Для  України характерна перевага первинного ринку. Так у 1999 р.  загальний обсяг угод на біржовому ринку з продажу акцій склав <  1% загального обсягу  емісії акцій в Україні. Цей показник значно нижче, ніж у країнах «далекого зарубіжжя».
Існують причини такого  стану ринку цінних паперів:
-    небажання визначеної частини інвесторів продавати цінні папери, придбані під час емісії.
-    та частина інвесторів, що хоче продати цінні папери, не може знайти покупця, тому що значна частина цінних паперів не приносить очікуваних дивідендів.
-    великі інвестори купують акції переслідуючи  не дивідендні цілі,  а доступ до керування й у перспективі покупку підприємств.
-    Відсутність достатньої кількості високоліквідних цінних паперів у звертанні є тим, що тільки деякі з них мають загальнодержавне на значення, тобто привабливі для інвестора. Це не дозволяє сформувати національний індекс цінних паперів, що є показником  української економіки і від рівня цього показника залежить надходження іноземних інвестицій.
Протягом 1995-99 р.м. активно розвивався  ринок державних цінних паперів, кот. дає можливість покриття дефіциту госб. беземісійним шляхом. Так, дефіцит Госб. Укр. У 1999 р. на 32,5% був покритий за рахунок внутренных державних позик. Привабливості цінних паперів сприяє:
-    зниження інфляції;
-    зниження ставок на міжбанківські кредити;
-    стабілізація національної валюти.
Важливе значення для становлення ринку цінних паперів здобуває  діяльність його учасників. Ядром ринку цінних паперів є емітенти. За даними Держкомстату в н. вр. в Україні зареєстровані 22071 АТ, у т.ч. 10432 з них відкритого типу. Прямі іноземні інвестиції за 9 мес. 2000 р. склали 588,4 млн. $, а це на 18 % > чому за аналогічний період 1999 р. За станом на 01.10.2000 р. в Україну надійшли прямі відомості інвестиції  на суму 3716 млн. діл. з 109 країн світу. Основні види внесення  інвестиційних потоків – це  кошти (56,8 %).
Зараз в Україні функціонують 4 фондові біржі. У 1997 р. утворилася Позабіржова   фондова торгова система. Число акціонерних компаній, що пройшли листинг (іспит) у системі досягло 160. Це дало можливість сформувати 2 рівні листинга.  В І рівень у 1997 р. увійшли 7 компаній: 4 енергетичних, Укрнефть, Харцизский і Нижнеднепровский трубопрокатні заводи. В ІІ рівні на 01.01.2000 р. на фондовому ринку України здійснювали свою діяльність 161 інвестиційний фонд, 153 інвестиційні компанії, 813 торговців цінними паперами з них 21 КБ.
36 % організованих компаній приходиться на Київ і Київську область. Високий %  організації в Дніпропетровської, Запорізької, Луганської, Донецької, Львівський областях.
Головна задача ринку цінних паперів складається в створенні ефективного механізмів акумуляції тимчасово  вільних коштів інвесторів і в забезпеченні доступу до них підприємств.
У н.вр. Україна знаходиться на першому етапі розвитку ринку цінних паперів, тобто ринку великих  пакетів акцій і великих інвесторів. На наступному етапі очевидно буде домінувати тенденція розосередження акціонерної власності з одночасною концентрацією прав власності і керування в руках інституціональних інвесторів.


 
загрузка...

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить