Для поиска темы - пользуйтесь СИСТЕМОЙ ПОИСКА


Стоимость дипломной работы


Home Для студента... Приемы и способы, используемые в дивидендной политике

Приемы и способы, используемые в дивидендной политике
загрузка...
Рейтинг пользователей: / 0
ХудшийЛучший 

Приемы и способы, используемые в дивидендной политике

В финансовой политике с ценными бумагами применяется и такой способ, как дробление выпускаемых акций, означающий замену одной акции на две или более. Пропорционально дроблению меняется и цена. При этом формально ничто не изменяется. Дробление производят, как правило, с целью уменьшения номинальной, а главное - рыночной цены акции, расширив тем самым круг потенциальных клиентов за счет повышения плтажеспособного спроса на такие акции с меньшей ценой. Если цель такой политики достигнута, спрос на акции растет, а следовательно, растет их рыночная цена, отчего выигрывает и организация, и старые владельцы, акции которых подвергнуты дроблению.
В дивидендной политике известен такой прием, как классифицирование акций, которое делит их на два и более класса. Чаще всего акции разделяют на обыкновенные и привилегированные. Такое деление обычно направлено на то, чтобы сосредоточить право голоса в одном из классов, а другой класс лишить этого права взамен на преимущества при выплате дивидендов или на какие-либо другие льготы. Бывают и обратные случаи, когда равенство в праве голоса
сочетается с дополнительными правами одного из классов при выплатах дивидендов.
Для замены одного класса ценных бумаг другим классом вводят условие конвертируемости. Оно дает право владельцу привилегированных акций или других ценных бумаг обменять их на обыкновенные акции. Конвертируемость обеспечивает владельцу ряд преимуществ, предоставляя одновременно и получение устойчивого дохода в виде фиксированного процента привилегированных акций, и возможность перейти к категории более прибыльных (простых) акций, если бизнес имеет рост. Добавим, что обмен этот необратим: совершив его, бывший владелец привилегированных акций становится владельцем обыкновенных акций и в дальнейшем не может вернуться в прежнее состояние.
Условие конвертируемости может сочетаться с условием выкупа. При условии выкупа за руководством акционерной компании сохраняется право на возврат своих ценных бумаг путем выплаты владельцу их номинальной стоимости с дополнительной компенсацией, размер которой обычно составляет 5-10% от номинала и всегда заранее оговаривается. Выкуп совершается с предварительным уведомлением (как правило, за один-два месяца), что позволяет клиенту предпринять ответные шаги.
В этом случае клиент имеет право проконвертировать свои бумаги в обыкновенные акции в течение срока, предоставленного ему в порядке уведомления о выкупе. Таким способом руководство компании нередко вынуждает владельцев привилегированных акций изменить свой статус.
В общем, с целью формирования и реализации финансовой политики акционерные организации могут включать в условия, определяющие действие своих ценных бумаг, различного рода дополнения и с согласия акционерного собрания вводить новации. Важно лишь, чтобы они не содержали внутренних противоречий, были абсолютно логичными, не допускали неоднозначного толкования.
Причины появления любых в этом роде нюансов всегда связаны с попыткой найти наиболее выгодную для данного бизнеса форму привлечения денег и одновременно заинтересовать своими предложениями максимальное число граждан и организаций.
В случае образовавшихся убытков для их погашения допускается выпуск облигаций с целью получения срочного платного займа (с акциями это делать запрещено). При этом руководство должно быть уверено не только в дальнейшем исключении убытков, но и в достаточной эффективности привлеченного через облигации капитала. Эффект от них должен быть достаточным для погашения займов и процентов по облигациям и для получения планируемой
прибыли. В противном случае выпуск облигаций, как правило, лишен смысла.
Не менее важным пунктом, характеризующим выпуск ценных бумаг, является их обеспечение, иначе говоря, имущественно-материальная база, обеспечивающая возврат стоимости облигаций на случай банкротства. Облигации могут быть обеспечены не только действующим или вновь создаваемым имуществом, но и любыми ценностями, например землей. Нередко выпуск облигаций обеспечивается другими ценными бумагами, т.е. акциями и облигациями этой же самой фирмы или любых других фирм, ценные бумаги которых имеются в наличии. Если эти ценные бумаги котируются на бирже, такое обеспечение считается вполне надежным.
По отношению к облигациям часто действует правило очередности. Обычно в большей степени оказываются обеспеченными первые выпуски и в меньшей степени последующие.
Существуют и необеспеченные дебентурные облигации, выпускаемые исключительно под формальное долговое обязательство организации. Расчеты по таким облигациям (как по процентам, так и по основной сумме) осуществляются после всех категорий обеспеченных облигаций. Этот вид облигаций для придания ему большей привлекательности нередко подкрепляется условием конвертируемости.
В политике финансовых вложений определенную особенность имеют кумулятивные облигации с нулевым купоном. По ним вообще не выплачиваются проценты, но по истечении срока созревания выплачивается значительно ббльшая сумма, чем та, которая была уплачена при покупке. Например, эмитент предлагает купить облигацию номинальной стоимостью в 2000 ден. ед. за 1100ден. ед. с обязательством выплатить ее номинальную стоимость, т.е. 2000 ден. ед., по истечении срока созревания.
В выработке или реализации политики финансовых вложений следует иметь в виду, что облигации с нулевым купоном бывают выгодны для их приобретения в условиях стабильной и растущей экономики. В период инфляции приобретение таких облигаций относится к весьма рискованному вложению денежных средств, поскольку снижение реальной покупательной способности денег может привести к тому, что указанная в примере облигация в 2000 ден. ед. обесценится к тому времени в большей степени, чем изначально затраченные 1100 ден. ед. на момент приобретения облигации. Не следует при этом слишком полагаться на обещания эмитента учесть официальный индекс инфляции, во-первых, потому, что официальный индекс почти всегда занижен, а во-вторых, потому, что при сильной инфляции никакая фирма не может ручаться за свое отдаленное будущее. Инфляционная экономика редко сдерживает слово.


 
загрузка...

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить