Для поиска темы - пользуйтесь СИСТЕМОЙ ПОИСКА


Стоимость дипломной работы


Home Для студента... Анализ проекта (продолжение)

Анализ проекта (продолжение)
загрузка...
Рейтинг пользователей: / 0
ХудшийЛучший 

Анализ проекта (продолжение)

4. Анализ безубыточности.
Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.
В этом модуле Вы можете провести анализ проекта по следующим показателям:
1. Точка безубыточности (в штуках);
2. Точка безубыточности (в основной валюте);
3. Запас финансовой прочности (в основной валюте);
4. Запас финансовой прочности (в процентах);
5. Операционный рычаг.


Точка безубыточности в штуках определяется по формуле

ТБ шт. = Е / ВП * V шт.

Где:

Е - Суммарные постоянные издержки в основной валюте;

ВП – Вклад в покрытие;

V шт. - Объем продаж в штуках.

Вклад в покрытие в основной валюте определяется по формуле:

ВП = V – C

Где:

V - Объем продаж в основной валюте;

С - Суммарные переменные издержки в основной валюте.

Точка безубыточности в основной валюте определяется по формуле:

ТБ руб. = Е / КВ * 100%

Где:

КВ - Коэффициент вклада в покрытие.

Коэффициент вклада в покрытие рассчитывается по формуле:

КВ = ВП / V * 100%

Превышение объемом продаж точки безубыточности в основной валюте называется запасом финансовой прочности.

Запас финансовой прочности может выражаться в основной валюте или в процентах от значения объема продаж.

Запас финансовой прочности в основной валюте вычисляется по формуле:

ЗП руб. = V - ТБ руб.

Запас финансовой прочности в процентах рассчитывается по формуле:

ЗП % - = ЗП руб. / V * 100%

Операционный рычаг определяется по формуле:

ОР = ВП / Пр.

Где:

Пр. - Прибыль в основной валюте.

Прибыль в основной валюте вычисляется по формуле:

Пр. = V - C - E - НП

Где:

НП - Налог на прибыль в основной валюте.

При анализе безубыточности проектов важным параметром является шаг анализа. Шаг анализа определяет временные точки, в которых будут рассчитаны показатели безубыточности.
Шаг анализа выбирается в зависимости от целей анализа проекта. Если Вам необходимо просмотреть перспективы проекта на большом промежутке времени, то выберите шаг анализа квартал или год. Если же Вам необходимо получить более детальную картину состояния проекта в отдельные моменты времени, то установите шаг анализа месяц.
Для того, чтобы увидеть результаты расчетов на графике выберите показатель (например, "Точка безубыточности (шт.)"), продукт (например, "Подключение новых абонентов"), отчетный период (например, 1.2001) и нажмите кнопку  (Построить график).
Также в модуле "Анализ безубыточности" Вы можете построить, сохранить и просмотреть сводные таблицы показателей проекта за отчетный период.
В сводной таблице представлены следующие показатели по каждому продукту:
Сбыт в штуках;
 Цена в основной валюте;
 Объем сбыта в основной валюте;
 Объем сбыта в процентах;
 Переменные издержки на единицу продукта;
 Суммарные переменные издержки в основной валюте;
 Постоянные издержки в основной валюте;
 Вклад в покрытие в основной валюте;
 Коэффициент вклада в покрытие в процентах;
Балансовая прибыль в основной валюте;
 Точка безубыточности в штуках;
 Точка безубыточности в основной валюте;
 Запас финансовой прочности в процентах;
 Операционный рычаг.

5. Монте - Карло.
Созданный проект является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности хозяйственной деятельности. Однако, строить свои планы на таком, жестко заданном прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Ведь успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности, не являются полностью контролируемыми параметрами.
К числу таких параметров относятся следующие показатели: объем сбыта, цена продукции, суммы издержек, величина налогов, уровень инфляции и др. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта.

Метод анализа.
Допустим, мы определили, какие именно данные следует признать неопределенными, а также установили диапазон значений, в пределах которого они могут изменяться случайным образом. Если речь идет, например, о двух параметрах, это означает, что определена область значений исходных данных, имеющая форму прямоугольника.
Для трех переменных эта область представляет собой параллелепипед, а для L переменных - L-мерный параллелепипед. В любом случае, совокупность исходных данных, от которых зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной области. Таких точек великое множество, поэтому выполнить расчет проекта для каждой из них невозможно. Тем не менее, необходимо определить, какое воздействие оказывает неопределенность исходных данных на поведение модели. Эта задача решается с помощью метода Монте-Карло.
Предположим, в нашем распоряжении имеется способ выбирать точки в выделенной области данных случайным образом, аналогичный рулетке в игорном заведении. Для каждой, выбранной таким способом точки, мы проведем расчет показателей эффективности и запишем их в таблицу. Проделав достаточно большое количество опытов, мы можем подвести некоторые итоги.
Для количественной оценки результатов используются два критерия: среднее значение и неопределенность. Предположим, мы проделали N опытов и получили набор значений некоторого показателя fn (n=1,...,N). Тогда среднее значение M определяется по формуле:

Неопределенность (или коэффициент вариации) рассчитывается следующим образом:

Величину М можно интерпретировать как ожидаемое значение случайной величины fn., а  - как характеристику рассеяния значений fn. Чем меньше , тем ближе лежат значения fn друг к другу, тем точнее средняя величина М характеризует ожидаемое значение fn.
Неопределенность  можно рассматривать также как оценку риска, связанного с тем, что значение fn отклонится от ожидаемой величины М.

Организация диалога.

Исследование воздействия случайных факторов на результаты реализации проекта выполняется в диалоге “Статистический анализ проекта”.
Диалог “Статистический анализ проекта” открывается нажатием кнопки “Монте-Карло” в разделе “Анализ проекта”.
В верхней части этого диалога необходимо указать число опытов, по результатам которых определяются статистические характеристики.
В карточке “Неопределенные данные” описываются случайные факторы, оказывающие воздействие на результаты реализации проекта.

В карточке “Результаты” представлены результаты статистического анализа.
Нажатием кнопки “Показать” открывается окно “Распределение”, в котором отображается график распределения значений выбранного показателя.
Регулирование параметров гистограммы производится в диалоге “Настройка отображения статистики”, который открывается нажатием кнопки “Настроить...”.

Интерпретация результатов.

Анализ статистических данных - это творческий процесс, который сложно регламентировать. Поэтому можно привести только некоторые рекомендации, которые будут полезны на начальном этапе.
Во-первых, нужно обратить внимание на результат расчета устойчивости проекта. Если он близок к 90 - 100%, значит велика вероятность того, что проект может быть доведен до завершения. В противном случае, возрастает риск возникновения дефицита средств.
Однако, хороший показатель устойчивости еще не гарантирует качество инвестиционных критериев, поэтому следует рассмотреть средние значения показателей эффективности. Удовлетворительные средние значения позволяют надеяться на то, что большинство расчетов дает приемлемые результаты. Однако, это верно только с некоторыми оговорками.

Для окончательных выводов необходимо учитывать также “разброс” результатов расчета, то есть параметр неопределенности. Если хорошее среднее получено в широком диапазоне значений, то каждый отдельный показатель может быть очень далек от оптимального значения. Другими словами, чем больше неопределенность, тем больше риск. Практически, приемлемым отклонением можно считать величины в пределах 20% от среднего значения.
Немало полезной информации можно извлечь из гистограммы распределения показателей. Наиболее благоприятна ситуация, при которой гистограмма имеет один пик. В этом случае все значения показателя группируются вокруг средней величины, которая приблизительно совпадает с пиком. Величина неопределенности характеризует ширину пика.

В более сложных обстоятельствах, распределение может не иметь выраженного пика или иметь их несколько. В частности, возможны случаи, когда хорошие значения среднего значения и неопределенности не дают уверенности в благоприятном результате, поскольку распределение имеет два “горба”.
В такой ситуации риск получения неудовлетворительного результата довольно велик.
Определение меры допустимого риска остается за авторами проекта и инвесторами. При этом они могут опереться на дополнительную информацию, полученную с помощью статистического анализа.

6. Анализ изменений.
Модуль “Анализ изменений” вызывается из раздела “Анализ проекта” и предназначен для анализа двух состояний проекта: сохраненного и текущего.
В верхней строке модуля “Анализ изменений” расположен список сохраненных таблиц и панель инструментов, ниже расположена таблица, выбранная в списке сохраненных таблиц.

Формирование сохраненного состояния проекта.
В качестве сохраненного состояния проекта выбирается какое-либо состояние существующего проекта. Выполняется расчет проекта. После этого сохраняются необходимые таблицы проекта. Для этого необходимо нажать кнопку  (настроить) в панели инструментов.

Формирование текущего состояния проекта.
Затем выполняются необходимые изменения параметров проекта и производится его перерасчет. Это будет текущее состояние проекта.
Теперь можно приступить к сравнительному анализу сохраненного и текущего состояний проекта.

Сравнительный анализ изменеий проекта.
Изменения проекта представлены разностью соответствующих значений сохраненных и текущих таблиц проекта в абсолютном и относительном исчислении. Вы можете просмотреть эти изменения в табличной или графической форме.
При просмотре таблиц изменений Вам необходимо выбрать интересующую Вас таблицу в списке сохраненных таблиц в верхней строке модуля “Анализ изменений” и нажать соответствующую кнопку в панели инструментов ( - сохраненные данные;  - текущие данные;  - изменения по абсолютной величине;  - изменения в процентах).

Если Вы хотите выделить цветом ячейки таблицы, имеющие разные значения в сохраненном и текущем состояниях проекта, то нажмите кнопку  - выделить изменения. При этом изменения в сторону увеличения будут выделены зеленым цветом, а в сторону уменьшения –  красным.

Если в таблице выделить несколько строк, нажать правую кнопку мыши и в появившемся меню выполнить команду “График”, то будут построены графики выделенных в таблице показателей для выбранного в панели инструментов состояния проекта или изменения.

В то же время, если в таблице выделить несколько строк и нажать кнопку  (график) в панели инструментов, то будут построены графики только одного параметра, против которого стоит указатель в таблице, для каждого из состояний проекта (сохраненного и текущего).
7. Оценка бизнеса.
Диалог “Оценка бизнеса” открывается нажатием одноименной кнопки в разделе “Анализ проекта”.
В диалоге “Оценка бизнеса” две карточки: “Параметры расчета” и “Результаты”.

Карточка “Параметры расчета”.
В карточке две группы полей: “Общие данные”, “Стоимость бизнеса в постпрогнозный период” и параметр “Привести стоимость к дате начала проекта”.
В группе полей “Общие данные” устанавливаются следующие параметры:

Момент времени, на который производить оценку бизнеса;
 Величина прогнозного периода;
 Доля оцениваемого пакета обыкновенных акций;
 Скидка за неконтрольный характер пакета акций;
 Скидка за недостаточную ликвидность пакета.

В группе полей “Стоимость бизнеса в постпрогнозный период” выбираются методы оценки бизнеса:
1. Модель Гордона;
2. Метод чистых активов;
3. Метод ликвидационной стоимости;
4. Метод предполагаемой продажи;
5. Метод экспертной оценки.

Для настройки параметров метода оценки бизнеса, необходимо нажать соответствующую кнопку "Параметры" и в открывшемся диалоге установить необходимые значения параметров.

В верхней части карточки “Начальные данные” расположена панель инструментов. При открытой карточке “Начальные данные” в ней доступна всего одна кнопка  - произвести расчет стоимости бизнеса.

Карточка “Результаты”.

В верхней части карточки расположена панель инструментов, под которой находится список валют. В центре карточки расположена таблица с результатами расчетов стоимости бизнеса. Строки таблицы соответствуют методам расчета стоимости бизнеса, а столбцы таблицы - методам расчета ставки дисконтирования. Над таблицей указывается значение ставки дисконтирования для первой и второй валют.

В панели инструментов расположены следующие кнопки:

 - произвести расчет стоимости бизнеса;
 - показать результаты расчетов стоимости бизнеса в прогнозный период;
 - показать результаты расчетов стоимости бизнеса в постпрогнозный период;
 - показать итоговые результаты расчетов стоимости бизнеса;

 - построить графики результатов расчета стоимости бизнеса.

Для графического представления результатов расчета стоимости бизнеса необходимо:

выбрать интересующий Вас период расчета в панели инструментов (прогнозный период, постпрогнозный период или итоговый);
 валюту для отображения;
 выделить одну или несколько строк (или столбцов) в таблице с результатами расчетов;
 нажать кнопку  (построить графики результатов расчета стоимости бизнеса).

Оценка бизнеса. Модель Гордона.
В модели Гордона необходимо выбрать способ задания размера денежного потока за первый год постпрогнозного периода и определить долгосрочные темпы роста денежного потока в первой и второй валютах.
Имеются следующие два способа задания размера денежного потока за первый год постпрогнозного периода:

Вручную;
 Использование имеющихся данных.

Оценка бизнеса. Метод чистых активов.
В методе чистых активов необходимо установить значения следующих параметров:

коэффициент переоценки дебиторской задолженности;
 коэффициент переоценки стоимости запасов;
 коэффициент переоценки стоимости финансовых вложений;
 коэффициент переоценки расходов будущих периодов;
 коэффициент переоценки земельных участков;
 коэффициент переоценки недвижимого имущества;
 коэффициент переоценки стоимости оборудования;

коэффициент переоценки нематериальных активов;
 коэффициент переоценки незавершенных инвестиций.

Также можно задать стоимость активов, не зарегистрированных в бухгалтерской отчетности.

Оценка бизнеса. Метод ликвидационной стоимости.
В методе ликвидационной стоимости необходимо установить значения следующих параметров:

коэффициент переоценки дебиторской задолженности;
 коэффициент переоценки стоимости запасов;
 коэффициент переоценки стоимости финансовых вложений;
 коэффициент переоценки расходов будущих периодов;
 коэффициент переоценки земельных участков;
 коэффициент переоценки недвижимого имущества;
 коэффициент переоценки стоимости оборудования;

коэффициент переоценки нематериальных активов;
 коэффициент переоценки незавершенных инвестиций.

Также необходимо задать значения следующих параметров:

затраты на ликвидацию (в первой и второй валютах);
 скидка за срочность при ликвидации в процентах.

Оценка бизнеса. Метод предполагаемой продажи.
В методе предполагаемой продажи необходимо выбрать базу для расчетов: прибыль до амортизации, выплаты процентов и налогов или кэш-фло от операционной деятельности за вычетом процентов по кредитам.
Также необходимо установить значение специального коэффициента.
Оценка бизнеса. Метод экспертной оценки.
В методе экспертной оценки необходимо задать значение стоимости бизнеса в постпрогнозный период в первой и второй валютах.


 
загрузка...

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить